• DST全球投资战略:地缘套利

      2010年DST刚露头角,《经济学人》将其与南非的Naspers、中国的腾讯归为一个群体,称为新兴市场三巨头。DST在全球的投资战略就是四个字:地缘套利。 “世界从来以及未来都不可能达到所谓的‘扁平’状态,而所谓成功的商人,比的就是谁能够率先利用信息落差而某得利益”。

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    • A股4次著名“抱团”事件

      传统基建、消费升级、科技发展、金融扩张同时存在,在未来的一段时间内还是并存的格局。因此,映射到A股,四大板块——周期、金融地产、消费、科技(主要是TMT)机会轮动。而金融地产、消费、科技是机构投资者愿意持股的主要板块。因此A股出现了抱团轮动的特征。

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    • 华尔街之狼2016年反向操作复盘

      比尔·阿克曼因手法激进,素有“华尔街之狼”之称。2020年开春,在桥水基金、文艺复兴科技等传奇基金可能面临亏损的时候,却在逆风而上。以2700万美元赢得26亿美元,收益率近百倍!2019年录得58%的收益,2020年累积取得年化70.2%。本文是他在2014-2018年间,反向操作而巨亏的一个复盘

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    • 顶尖高手是如何研究基本面的?

      研究商业模式的意义在于:1.是不是个好生意?2.这样的生意能够持续多久?3.如何阻止其他进入者?这三个问题分别对应:商业模式、核心竞争力和商业壁垒。三位一体则构成公司未来投资价值:盈利模式、实现前者的能力,壁垒是通过努力构筑的阻止其他公司进入的代价

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    • 腾讯阿里的20万亿生态圈

      腾讯与阿里的资本能量,甚至已能与一座一线城市比肩。两大10万亿帝国的成型,来自于高强度投资。每在经营上赚100元钱,腾讯会全部进行净投资,阿里巴巴会投出80元,亚马逊会投出63元,而谷歌、脸书会投55元,微软只会投30元。过近年投资并购,5年间膨胀了10倍

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    • 中国CVC炼金:煲汤式

      2019年全球CVC参与的企业股权融资额571亿美元,中国地区1139亿元人民币;全球范围内CVC参与的VC融资案例数量占比接近1/4。人工智能等智能科技领域投资逐年提高。大型企业将对外投资的定位设定为或者调整为以主营业务为中心、以公司战略为导向,正成为一种趋势。

      CVC别于VC,其资金一般由母公司直接提供,同时兼顾战略目标和财务目标。好处是:更耐心的长期资金、资源支持、品牌效应和信用背书。坏处是:可能承担双方发展方向不一致、核心技术流失、被限制可用市场资源等风险。

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    • 黑石,全球最大房东

      黑石一直疯狂地扩大自己在房地产领域中的规模。自2007年上市以来,投入房地产领域的主权资本增加了8倍,达1630亿美元。通过抵押贷款的方式来撬动更多资本,使它拥有的房产的总价值约为3250亿美元。根据《财富》估测,按此标准划分,黑石是全球最大的商业房地产公司

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    • 借鉴苹果十年,炼金华为产业链

      2010年拉开了苹果产业链至今长达10年的投资机会。路径大致分为三个阶段:2008年下半年至2011年上半年、2012年下半年至2015年中、2015年下半年至2017年底。各阶段指数与所列经典标的平均投资时长分别为24.3个月、36.6个月、24.6个月。三大阶段的平均涨幅分别为8倍、7倍和2倍。

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    • 汽配商财技,吞下8倍营收同行

      格拉默成立于1880年,迄今业务范围覆盖19个国家和地区。2017年,继峰股份营业收入仅为19亿元,格拉默的营业收入则达到158亿元,前者仅为后者的12%。王氏家族利用定向可转债等多种金融工具,步步为营,拿下格拉默控股权,成功将其私有化

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    • 日本大萧条时的价值投资秀

      价值投资在大萧条中的有效性:许多人认为“价值投资”需要很多外部条件,比如巴菲特在股东信中提到的“国运”。事实上价值投资是在各种环境都非常有效的策略。从泡沫经济破灭、经济开始衰退的日本来看,做多低估值做空高估值股票的策略,能获得很高的收益率。

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    • 中国私募量化简史

      长尾分布让头部品牌溢价能力越来越强。股票量化领域的头部效应要明显高于期货领域,与市场容量与技术路径有关系。国内现阶段还没有达到一种寡头垄断阶段,在走向这个过程中还存在不少变数。技术属于降维打击,能否在策略思想与逻辑上也有所突破还有待观察。

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    • 程序员眼里的量化投资

      高频容纳的钱很少的,并不是资产管理的主流。越是低频的策略,容量越大。从宏观对冲,到股票基本面,到股票量价,到大宗商品,到债券,主战场是股票和债券。所有原来人类做的策略,现在量化都在做。量化投资还需要人类吗?当然需要,需要大量的程序员和研究员

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    • 细说大陆集团的百年并购史

      大陆集团伴随着德意志帝国的统一而诞生,“马牌”、“四大轮胎厂商之一”这是人们对它的固有印象。全球3/4的汽车都有它的技术,但提起它的名字外界却又知之甚少。创立后的百年里它专攻轮胎,但却在20余年内将自己塑造成了汽车零部件大佬,跻身全球第一梯队。

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    • A股公司逃生记录

      市场笑传10余省区行政长官约谈辖区内A股公司老板,第一句话直奔主题:到没到要跑路的地步?A股估值逻辑已经永久改变,未来,沪指还会重回5000点,但至少1000支股票再无高点。错判大势,很多公司将错失最后自救机会。这些思考逻辑,只想给自救的A股公司一点参考

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    • 一个财务总监的并购笔记

      在笔者所总结提炼的中国企业并购战术体系中,尽职调查可以说起到承上启下的独特作用。我要说的是做尽职调查,要注重内在的实质内容,而不要按部就班的进行“流水式作业”。调查清单也是为了真的找出问题并解决问题,而不是为了提交一份全面详细的尽职调查报告

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    • 重庆富豪购芝加哥证交所,美国政府:不允许

      中国重庆财信企业集团与芝加哥证券交易所在2015年时签订了一项收购协议,收购价格约为2200万美元。但两年来这场交易并不顺利,美国国会议员以国家安全为由要求暂停该交易。美国证券交易委员会在最后时刻发出冻结命令,将这笔交易无限期搁置。

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    • “娃哈哈公主”宗馥莉的并购首战

       7月14日,宗馥莉通过个人微博,声明要约收购中国糖果失效。有人认为,在港股创业板上市不到两年便有意易主,是典型的造壳、卖壳。之前一年,中国糖果股价始终徘徊在0.1-0.15元,公布收购要约后,股价一度暴涨至0.94元,与过去52周内0.093元的最低股价相比,翻了10倍。

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    • 买普洛斯,阿里京东苏宁为什么输了

      普洛斯集团私有化,最终以万科领衔的中国财团116亿美元(160亿新元,接近790亿元人民币)的竞购价成交,相当于每股3.38新加坡元收购,按停牌前价格,溢价超过25%。中国财团占股比例分配为:万科21.4%、厚朴投资21.3%、高瓴资本21.2%、中银集团15%、普洛斯管理层21.2%。

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    • 万达的“孙宏斌轮”交易细节

      “万达将通过指定银行向融创发放贷款296亿元”看上去像一笔“名股实债”的融资。“应是万达为了让融创吃下整个资产包所提供的优惠支付条件。如果只对一部分感兴趣,提供贷款的优惠条件就很关键了”“到底是真并购,还是有其他利益安排,现在还不能完全说死”

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    • “一带一路”跨境并购路线图

      “一带一路”引领下,中国企业2016年境外并购666起,累计交易规模达1400亿美元。2014-2016年,对“一带一路”沿线跨境并购交易额370亿美元。以基础设施及能源行业为主,集中于东南亚和西亚地区。此项数据中,企业上市公司占六成,金融和计算机/电子行业成为最大买主。

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