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全球产业链演化历程
技术演进、竞争优势和风险环境是推动全球产业链发展的三股主要力量。技术演进是产业链结构变化的基础。在不同时期，三股力量以不同形式共同塑造全球产业链格局。在当前，三者分别对应着绿色化、效率性和安全性，使产业链呈现绿色化与多国多中心化的发展趋势。
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“三得利”的扩张之路
酿制威士忌100年企业——日本三得利控股的家族长期以来以自己节奏行事，注重长期发展。2022年有190亿美元收入。在日本烈酒、啤酒和软饮料等零散型市场上保持着自己的地位。据穆迪数据，按收入计算，三得利是全球第三大烈酒制造商，仅次于英国帝亚吉欧和法国保乐力加。
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4000年利率趋势
面对历史，大家的归纳判断都不尽相同，对未来，分歧就更大了。利率研究的迷人之处和难度之大，也许就在于其既有一定规律可循，又充满着随机扰动，是无数因素相互作用的结果。特别是在低利率环境下，利率绝对值的一点变动就是百分比的很大变动，利率风险更大。
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崛起的伊朗制造业
4000多年历史的伊朗，会是有力的合作伙伴，是最好要避免的敌人，以及永远不可能是任何人的附庸。它处于亚洲交通要冲，对基础设施改善的需求极大。它有大致完备的工业体系；制造业属于集中化生产，少数大型国有企业掌控；人口年轻化，缺少制造业技术人才储备。
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紫禁城里的楠木
楠木产于川、云、桂、贵、鲁等地区。在紫禁城营建之初，皇帝下命令让80万工匠去这些地方的深山老林里找楠木。太和殿第一次营建使用的是楠木，气味芬芳，不怕虫子也不怕糟朽。但生长周期是300年。第五次复建太和殿时，已没有大尺寸楠木了。所以太和殿里有松木。
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泰国，中等收入陷阱样本
泰国在20世纪70年代末进入中等收入阶段后，经济增长迅猛，曾被视为四国中最有潜力赶及“四小龙”的国家；但自90年代末期以来，泰国长期处于经济增长低迷的状态，GDP增长率一度低于马来西亚、印尼和菲律宾。泰国人口规模和领土面积处于中间水平等基础条件上不具有特殊性，有更强的代表性。
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中国各地博物馆镇馆之宝
文物承载灿烂文明，传承历史文化。中国历史悠久，地大物博，作为世界文物大国，我国各地博物馆中的珍贵藏品数不胜数。并且每个博物馆都有自己的“镇馆之宝”，展示着在不同历史背景中的文化内涵。接下来就让我们从“镇馆之宝”中感受历史的传承。
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毛利相差10倍的猕猴桃
中国猕猴桃种子研发培育滞后严重，导致在产业上与国际水平差距巨大：新西兰的亩产是2.49吨，中国亩产只有0.8吨。收益上，新西兰每亩收益1.9万元、金果的平均收益每亩4万元。而中国每亩的毛利仅有3000-4000元。如果说芯片是现代工业的核心，种子便是农业的“芯片”。
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地址，国家视角的众生平等
与姓名、照片、身份证号码、指纹或DNA特征一样，地址帮助提高国家识别个人并因此加强了社会控制的能力，而它反过来也成为了构成一个现代人身份认同不可或缺的组成部分。门牌号码是18世纪最重要的创新之一， “为了帮助政府找到你。”在国家的视角下众生平等。
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可口可乐帝国的缔造节点
可口可乐之所以能在不同的地区都取得成功，恰恰体现了在文化差异下，人类追求共同体验。任何地区的人享受生命乐趣的方式是一样的，可口可乐能带给他们这样的乐趣。“企业既不像我试图告诉你们的那样美好，也没有传说中的那么邪恶。事实上，它处于这两者之间。”
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欧亚电网互联的地缘要素
欧亚电网互联问题上，欧盟和俄罗斯等传统“电力中心”依然重要，新“中心”如中国、印度、土耳其、伊朗等也在崛起。随着技术发展，电网容易受外部力量影响，美国也在不断尝试渗透。电网联通可以建立包容、平等、开放的政治空间；同时，也可以成为政治制度堡垒。
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北京与“繁华”
相比窄路，大宽马路大街区反而才堵车。小尺度的交叉口信号相位少、周期短，可使清空距离和损失时间变短。北京“宽马路、疏路网”，与东京、纽约、香港“窄马路、密路网”，后者利于微循环打通，利于商业繁荣。另外，不是街区制，三百万以上人口就会爆发城市病。
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日本基金业萧条30年后
90年代初至今，日本基金行业直面“失去的30年”。但仍实现一定程度结构性发展：当资金逃离权益市场，通过出海等方式拥抱固收业务、后开发养老金投资、逐月决算基金等特殊业态，头部机构又依托日本央行购买ETF扩表等，在被动产品上做大规模，最终铸成今日格局。
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超5700家芯片厂商注销
2022年中国吊销/注销的芯片企业超过5700家。前8个月，吊销/注销芯片相关企业3470家。9月到12月增加了2300多家。平均每天就有超15家注销。波及的范围也更加广泛，不仅包括有技术研发实力的初创明星企业，也包括众多在市场上摸爬滚打多年有一定行业影响力的“老将”。
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游戏里的芯片战争
回溯电子产业的发展，往往会聚焦于顶层政策、产业英雄、技术路线，反而忽略了构筑起人类工业与科技结晶的地基：市场——消费者用钱投票，选出了那些屹立在产业链顶端的庞然大物。如果复盘计算机发展史，就会发现游戏是不断加速的硅基革命最重要的推动力之一。
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银行巨头如何倒下
银行业和其他行业的最大的区别在于，它没有中间状态，只有两个极端（稳态）——信任它，它良好经营；不信任它，它光速破产。不像其他行业，可以 “猥琐发育”几年。真正脆弱的是信心。尽管SVB的倒闭、瑞信的被收购乃至第一共和银行的被牵连固然有其经营上的原因。
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加密货币十年
2014年是token死亡率最高的一年，793种token中的76.5%已不再流通，551种消失。2017年，有704个现已消失的token开始发行流通，比2016年的224个多。2018年是加密行业较危险的一年，有751种token消失。在比特币暴涨前，加密市场上只有14种token，截至2022年，只有比特币和莱特币留在前10名。
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六次全球金融危机
各次金融危机，实质上都是债务危机或杠杆危机，无非表现形式不同。国外债务危机主要是债务违约、汇率贬值和资本出逃，国内债务危机主要是通货膨胀、资产价格泡沫和货币贬值。全球化危机主要通过贸易、外需、产业链、资本流动、金融市场、外汇、房地产等传导。
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AI游戏的可能
游戏作为终极在线社交体验的力量——在这里，创造力、技能和协作汇聚成乐趣。游戏玩家在所有垂直消费领域中拥有参与度和忠诚度最高的受众。AIGC的出现是游戏行业的“第四次工业革命”。与此前UGC化、模块化变革一样，AIGC将掀起又一波的游戏革命，游戏的范式将彻底更新。
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土壤正在退化
根据联合国报告，全球每五秒钟就有一片足球场大小的土地受到侵蚀。照这速度，到2050年，全球超过90%的土壤都可能出现退化危机，进而导致粮食减产、清洁用水减少、生物多样性受威胁等一系列连锁反应。我国土壤“变累”、“变瘦”、“变薄”等退化问题也同样严峻。
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【作者：凌先静（新浪财经上市公司研究院）；源自：新浪财经《A股游戏公司研发榜：7成未达均值2.3亿吉比特降15%》2019.09】
2019年半年报结束了，但是A股游戏公司们的争议却没有停下来。
先是2018年A股“亏损王”天神娱乐爆发内讧，中小股东欲联名罢免董事会，惨遭“逼宫”的第一大股东朱晔发布致个别中小股东的公开信，直怼中小股东出发点的不单纯；
之后迅游科技也爆发内讧。董事长章建伟与总裁袁旭在董事会上互提罢免，从昔日创业的亲密伙伴到如今董事会上“大打出手”，还引来交易所的介入，要求公司说明相关情况。
一时间游戏公司频上新闻热点，遮蔽了本该重点关注的游戏公司上半年业绩。根据新浪财经不完全统计，目前A股上市的游戏公司达到了13家，他们是除了腾讯网易之外，中国游戏产业的第三极力量。
在游戏行业“版号危机”仍未完全解除之际，这些A股的游戏公司业绩状况如何，盈利能力有没有持续改善，个别业绩暴雷的公司还有没有竞争优势？为此新浪财经上市公司研究院将会从营业收入、净利润、资产负债率、货币资金等八个方面对这些游戏公司进行横向对比，找出真正的A股游戏第一股。
这一篇我们从研发投入角度聚焦，分析14家A股游戏公司近3年的现金流状况。
14家游戏公司近7成研发投入不足2.28亿元均线
从14家公司整体研发投入情况来看，平均研发投入的绝对金额和占营收比重的相对比例都是有所提高，这说明游戏公司对于研发的重视程度越来越高。
以绝对金额数据来看，2019年上半年游戏公司的平均投入是2.28亿元，相对于2018年上半年的2.1亿元，增长接近10%，在营业收入中所占的平均比例，也从2018年上半年的13.46%上升到2019年上半年的13.47%略有提升。
但是具体到公司层面，能够达到均值的并不是很多。
从2019年上半年绝对金额来看，仅有4家企业在2.28亿元之上，分别是世纪华通、完美世界、三七互娱和巨人网络，占比不足30%。这几家企业都是A股游戏的龙头型公司，营业收入排名都靠前，因此研发投入的绝对值自然较高。
但是换算到占营收比中来看，三七互娱和世纪华通都没有达到均值，说明他们虽然研发投入的金额在不断增加，但是远远落后于行业平均水平。
仅有4家游戏公司绝对值在均线之上意味着有高达70%的游戏公司研发投入是不足2.28亿元，这些企业大部分都或多或少存在各种问题。比如连续多年套现、高管频繁离职的掌趣科技；比如曾经的A股亏损王天神娱乐；再比如被质疑演变成投资公司的天神娱乐等。
冰川网络、三七互娱和吉比特，三家公司研发投入占比同比均下降
从研发投入占营业收入比重来看，2019年达到均线13.47%的游戏公司数量为7家，占比为50%，情况稍微好于绝对值均线上的企业。
这7家企业分别是巨人网络、掌趣科技、完美世界、恺英网络、天神娱乐、冰川网络和吉比特，其中有4家相比于2018年上半年研发投入占营业收入比是上升的，天神娱乐略微持平，而吉比特和冰川网络则下降明显，其中吉比特从2018年上半年的16.84%下降至2019年的14.19%。
吉比特是一家网络游戏的研发和运营公司，代表作品有《问道》《不思议迷宫》等，旗下拥有雷霆游戏推广和运营平台，是近年来才登陆A股的游戏公司。
冰川网络是一家靠着《远征》端游起家的公司，后陆续扩展至手游领域。其2019年上半年研发费用占营业收入比重为25.26%，比2018年上半年的40.16%下降了约15个百分点。
与研发费用占营业收入下降相互佐证的是，冰川网络新游戏推出的成绩不甚理想。根据2019年半年报，目前《远征OL》《龙武》和《远征手游》三款游戏贡献了1.65亿元，占公司2019年上半年营业收入的86.96%，成为公司收入的绝对支柱。
而这三款产品本质上是两款游戏IP，推出时间都已经超过7年，这意味着7年时间里都难以研发新的游戏代表作，仍旧吃着以前的红利。
在7家研发费用占营收比未达到均线的游戏公司中，三七互娱和冰川网络格外显眼，因为它是唯一同比下跌的游戏公司。
其中三七互娱2019年上半年研发费用占营业收入比重为5.35%，相比较于2018年上半年的7.81%下降超过2个百分点。新浪财经此前已经撰文分析过，虽然三七互娱的营业收入在2019年上半年同比增长83.85%，达到60亿元，但是钱主要是花在了购买互联网流量方面，达到35.58亿元，约占营收的6成。
在互联网流量方面投入巨额费用，无形的会挤压公司在研发投入等其他方面的费用。
A股游戏公司研发榜
