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  • 全球汽车制造模式的弊病

    当前经济发展趋势和环境制约因素需要汽车生产网络转型。不断上涨的物流成本,贸易冲突和疫情使全球汽车制造模式的弊病暴露无遗。近日,罗兰贝格发布《全球汽车生产制造网络再思考》。在这份特别报告中,罗兰贝格提出了国际性车企的最佳发展之路。

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  • 美妆产业体系变化

    在完美日记令人咋舌的高速成长背后,中国美妆产业链的每个环节都在剧烈地变化,创新和迭代已成为产业体系演进的关键词。并购是国际巨头常用的扩张手段。由于中国美妆产业的特殊性,即将到来的并购狂潮,很可能呈现出不同于欧莱雅、雅诗兰黛等国际公司并购特点

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  • 国内外城市更新路径

    北京公共空间补充设施等、腾退空间优先用于保障中央政务功能及传统文化展示等。上海城市更新基金总规模约800亿元;重庆城市更新主要内容包括完善生活功能、补齐公共设施短板,完善产业功能。天津城市更新针对城市建成区及城市重点区域内进行的城市空间结构调整

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  • 柏基投资十年收益跑赢巴菲特

    柏基最大的特色是无限合伙人制。由47位合伙人全资拥有,这些合伙人在退休之前,需要以原价把持有的公司股份卖给下一代的合伙人。截至2021年3月31日,柏基全球规模折合人民币2.9万亿元。是阿里、腾讯的早期投资者,也是拼多多、美团的重要股东。

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  • 广东疯狂建大学

    广东正在展开一场声势浩大的建大学行动。过去1年多来,在大湾区,就有接近30个大学、学院、研究生院、新校区建设推进。一是自主建设,如广州交通大学等。二是与港澳合作办学,如香港科技大学(广州)等。第三与内地高校合作办学,如中国科学院大学广州学院等。

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  • 腾讯的零售梦

    虽然马化腾一直宣扬,“互联网的下半场属于产业互联网”,但腾讯并没有放弃消费互联网。一个明确的信号是,零售及消费正在成为这家巨头重点布局的赛道,下注金额持续攀升。据媒体报道,仅今年上半年,腾讯在新消费领域投资就达13起,金额超130亿元。

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  • 科创治理简史

    科技创新治理含义宽泛,没有明确的边界,政策重叠区域也会随时间发生变化。二战以来,政府对科技创新的干预,从支持基础性和战略性知识生产,到促进知识扩散和吸收,到系统性提升科技创新绩效,到全方位促进“社会-技术”系统可持续转型,政策工具不断丰富

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  • 30个重大科技问题、工程技术难题

    如何突破大尺寸晶体材料的制备理论和技术?纳米尺度下高效催化反应的作用机制是什么?农作物基因到表型的环境调控网络是什么?如何高效利用农业微生物种质资源?如何解决三维半导体芯片中纳米结构测量难题?如何开发比能量倍增的全固态二次电池?

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  • 东京奥运会开幕式变形记

    日本杂志《周刊文春》通过多个渠道拿到11版共计1199页的开幕式内部台本,时间从去年4月至今年7月。他们在7月28日刊发报道,揭露东京奥运会开幕式是如何一步步“崩坏”的。“事后人们才得知,在2020年年初这段时间,佐佐木曾提出让女艺人渡边直美扮猪的馊点子。”

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  • 百年中国考古路线图

    这篇文章是对中国考古学科建立100周年发展历程的梳理。年轻而小众的学科,究竟有什么魅力能迅速博得学术界的青睐?又会以什么样的状态迎接未来?虽然仅过了百年,和最初的样态相比,中国考古学的发展变化显然超出了学科出现时的预设,发展也远非线性

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  • 学术界的网络游戏研究

    以2016年-2021年的相关研究为对象,将引用量、期刊质量、发表时间作为考量标准,选取了33篇研究与回顾文章。网络游戏对玩家造成的影响,研究主要有三个方向:一是关于游戏的心理病理学研究,二是游戏与玩家身心健康研究,三是游戏与玩家暴力倾向的关联进行研究。

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  • 5G商用2年……

    5G发展已经进入“无人区”,无成熟商业模式、可复制应用进行参考。无论是技术、产业还是应用,全球国家均在同一条起跑线上。在网络覆盖足够完善,用户普及达到临界点,会引发用户和应用的指数级增长;5G消费级应用的出现和落地,反过来会促使5G得到充分利用。

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  • 氢能,日本押下重注

    日本是全球第一个在氢能燃料上押下重注的国家。氢能,作为日本未来的能源血液,对日本有着极大的战略价值。这也是日本不去发展纯电车而去大力发展氢能车的原因。如果日本赌对了,氢能产业将帮助日本摆脱对石油天然气的依赖,站在全球新能源产业链的顶端。

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  • 智能数据分析趋势

    人工智能是在本世纪崛起的一门新型独立、交叉学科,需要一支具有良好的计算机编程技能,多个学科组成、能紧密合作的技术队伍。预训练需要大量的数据。因模型的参数很多,数据很多,一般需要在超大型计算机上计算。这样的数据分析中心,可有实体也可近乎虚拟

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  • 中国重置经济底层逻辑

    从增速优先转向兼顾公平,对于部分高垄断---进而带来高ROE---行业可能有影响。北京正在将其监管优先顺序转向在增长、可持续性、改善社会不均衡、维护各项安全之间求得平衡。这将会让经济利益的划分更多转向劳动者,降低企业盈利。这将带来长久和深远的市场影响。

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  • 欧洲科研基础设施路线图

    科研基础设施能够产生新知识,有利于广大科研人员的科学发现、技术研发、技术发明、颠覆式创新,从而提升能力、加强创新、提高竞争力。此前,相关报告和路线图涵盖了能源、环境、健康与食品、物理与工程、社会与文化创新、数字化6大领域的37个地标设施

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  • 手机摄像镜头的反击

    终端产品永远是带动产业创新的关键角色。小米愿意做奇葩的全面屏,做屏下指纹供应商才能进步;华为愿意做浴霸摄像头,光学供应链才有冲击高端的机会。光学产业链的进步,最大推力是国产手机崛起。美国制裁华为终端,本质上是按住终端产品对产业创新的带动能力

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  • 十年人口迁徙

    梳理全国直辖市以外27个省份、330多个地级行政区十年来人口变化, 184市实现人口增长。149市人口出现减少,占比达44.7%。人口减少市比较多的是东北、中部及西部甘肃、四川等地。浙江、海南和贵州、西藏4个省份所有地市都实现了人口增长。中西部省内流动人口大幅增加

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  • 中国高铁的挑战

    中国高铁下一步发展方向在哪里?更高速度、更智能化。更高速度面临的问题就是空气动力学问题。运行阻力、气动阻力、噪声压强是随着列车运行速度的幂次方增长的,怎么解决?高铁最佳的、最高的运营速度是多少?国际上没有定论。智能化是为了品质更高。

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  • 逐鹿量子计算机

    如果增加量子比特,布线和控制将变得困难。谷歌将大幅增加至“100万”量子比特。IBM计划到2023年将量子比特的数量从现在的65个增至1000个以上。中国“祖冲之号”量子比特数达到62个。“量子退火”在日本备受期待。加拿大正在开发该技术,日本电气公司也将启动研究。

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当中国投资圈刚刚察觉到它的存在时,这头来自英国的巨鲸,已经吞下了不少的猎物。

【作者:王满华;来源:东四十条资本《这家机构,十年收益远超巴菲特,一只股票赚超200亿美元》2021.08】

 

柏基投资,成功出圈。

原因有二:第一是该机构旗下旗舰基金近10年收益高达717%,远超同期巴菲特的伯克希尔哈撒韦;第二是柏基从2020年开始减持特斯拉股票,7年获利超过10倍,浮盈超过200亿美元。

一家机构,一只股票,赚二百亿美元,是不是令人惊叹?但了解一下它的背景,这个数字也就不那么难以理解了,反而可说是“小赚200亿”。简单翻一下柏基的历史,这是一家拥有113年历史的老牌投资机构,管理超过30只基金,AUM超过3200亿英镑。

另外,柏基虽然是因为投资特斯拉在国内出圈,但其实很久之前,他们就是不折不扣的”中国资产信徒“了,已经投资中国长达13年之久,目前持有中国资产的规模超过550亿美元,是阿里、腾讯的早期投资者,也是拼多多、美团的重要股东。

去年9月,柏基投资还在上海设立了股票私募,并发行了一只私募基金,成为进军中国的第29家外资私募。

当中国投资圈刚刚察觉到它的存在时,这头来自英国的巨鲸,已经吞下了不少的猎物。在软银传出暂停中国市场投资消息的同时,就在7月底,柏基正在增持美团股票,公开信息显示,柏基投资在7月28日增持了946.4万股美团,持仓来到2.789亿股。

 

投资圈的“百年老店”

陪跑特斯拉7年赚200亿美元

 

柏基投资(BaillieGifford)成立于1908年,总部位于英国爱丁堡,以长期投资,善于捕获高成长公司著称。投资阶段上,柏基采取的是全周期的投资策略,即一、二级市场全覆盖。

根据官网,柏基目前管理着34只基金,并于今年推出了两个新基金,BaillieGiffordHealthInnovationFund和BaillieGiffordMultiAssetGrowthFeederFund。截至2021年3月31日,柏基全球资产管理规模已达到3240亿英镑,折合人民币2.9万亿元。

在过去的二十年间,柏基旗下的多只基金取得了超额回报,为股东创造的总回报超过了1500%。

数据显示,柏基旗下旗舰基金(SMT)近5年收益率达373%,近10年收益达717%;而bailliegiffordpacifichorizon基金近二十年回报则高达1900%;此外,柏基旗下另外两只宽基基金也分别在近二十年取得了1928.1%和667.5%的收益率,均超过同期伯克希尔哈撒韦的业绩。

说完成绩,再看柏基的独特性跟投资逻辑。

不同于一般的投资机构,柏基最大的特色是无限合伙人制。根据官网,柏基是由47位合伙人全资拥有,他们都在公司内工作,且全部身家在公司负无限责任。这些合伙人在退休之前,需要以原价把持有的公司股份卖给下一代的合伙人。

柏基在官网中介绍称:“这种合作方式在大型投资管理公司中很少见,却帮助柏基创造了一个关键优势:没有外部股东要求短期收益,我们可以专注于我们最擅长的事情——为我们的客户寻求长期投资回报。”

在投资逻辑上,柏基则始终坚持“三个长期”。

首先是只接受长期资金。柏基管理的钱80%以上都来自全球各地的养老金、主权基金、慈善捐赠基金等,这类资金普遍周期较长,可以供柏基进行长期投资。值得一提的是,即使是占比较小的个人注资,柏基也会用投资信托模式,将其做成伦敦上市的一家公司,锁定成一个永久的资金池,能够让柏基投资10年到20年。

第二是研究周期长。柏基认为,只有通过相当长的时间去跟踪研究具体公司,才能清晰地看清一家公司的竞争优势。因此,柏基的很多项目都是从上市前就开始关注,上市之后才投。例如特斯拉,据柏基介绍,早在特斯拉上市之前,柏基就对其进行了长达数年的深入研究,但直到上市后的2013年,才真正押注投资。

第三是持仓时间长。柏基对其持有的股票都十分长情,数据显示,其旗舰产品的平均持仓时间是11年。其中,柏基持有欧莱雅股票的时间长达45年,亚马逊是17年,中国公司例如腾讯持仓也超过12年。

在柏基的官网上,有这样一句标语:“真正的投资者是以十年以上的维度在思考,而不以季度来评价。”

具体到案例上,柏基最著名的投资当属特斯拉。

柏基是从2013年开始持续买入特斯拉的,2017年成为特斯拉的第二大股东。持仓期间特斯拉的股价有10次下跌超30%,但柏基对外表示从未抛售。直到2020年特斯拉股票不断攀高,柏基才开始减持。但截至特斯拉2020年的半年报,柏基仍位居第四大股东,7年获利超过10倍,浮盈超过200亿美元。

除了特斯拉,亚马逊也是柏基投资理念一个很典型的案例。早在2004年,柏基就投资了亚马逊,并在2006、2009和2014年持续加仓。据柏基介绍,押注亚马逊的原因,是该公司能够“向前看”,看到市场正在迅速变化。当其还是以图书电商为核心业务的时候,公司就能够推出Kindle,后来又通过Alex进入语音控制和其他领域。截至目前,亚马逊的股价高达3292美元,而柏基在2004年首次买入亚马逊时,其股价只有35美元,该轮投资回报近百倍。

 

重仓中国13年

下一个腾讯、阿里将在A股诞生

 

虽然是因为减持特斯拉,才让柏基在中国投资圈声名鹊起,但实际上,柏基却是一个虔诚的中国资产的“信徒”。

早在2008年,柏基投资就开始布局中国,在2008年和2012年分别投资了腾讯与阿里巴巴,是两家公司的早期投资者之一。

数据显示,目前其在中国的投资规模已达到550亿美元,占集团管理规模的17%。在过去的13年间,柏基已累计投资了100多家中国公司,除阿里、腾讯外,还是美团、拼多多等多家中概股的重要股东。

7月28日港股大幅波动,柏基抄底买入美团946.4万股,每股平均价为202.08元,交易作价约19亿元港币。这次成功抄底,让柏基在半个月时间里赚了近4亿港币。

目前,柏基投资在海外共管理着两只中国主题基金。

柏基中国基金(BaillieGiffordChinaFund)是在2008年11月19日正式成立,投资策略是从五年期角度进行选股,偏重成长类中国资产。投资范围以互联网公司、健康医疗以及消费为主。

截至2021年6月30日,该基金总规模达8.33亿英镑(约合人民币74.6亿元)。根据柏基价值评估报告显示,截至2021年3月31日,该基金的5年年化回报率为24.6%。过去一年的回报率为59.8%。

持仓方面,截至2021年6月30日,柏基中国基金的前十大重仓股分别为阿里巴巴、腾讯、美团、宁德时代、京东、平安、李宁、贵州茅台、招商银行以及哔哩哔哩。

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图/柏基官网(柏基中国基金前十大重仓股)

 

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图/柏基官网(柏基中国基金持仓组合)

 

2020年,柏基宣布正式接管英国信托基金“WitanPacificInvestmentTrust”,并将其投资范围从泛亚洲改为ALLIN中国,改名为“中国成长信托(BaillieGiffordChinaGrowthTrust)”。截至2021年5月31日,该基金总规模达2.82亿英镑(约合人民币25.3亿元)。

目前,该基金布局了众多中国互联网、科技类公司。根据柏基官网显示,截至今年6月30日,柏基中国成长信托排行前十的重仓股分别是腾讯、阿里、美团、字节跳动、李宁、平安、宁德时代、茅台、再鼎医药和招商银行,占据了柏基在中国投资总仓位的43%。

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图/柏基官网(柏基中国成长信托前十大重仓股)

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图/柏基官网(柏基中国成长信托持仓组合)

柏基对于中国市场的野心不仅局限在中概股,近年来,柏基正不断加快对中国内地资本市场的布局,投资范围覆盖了新能源汽车、消费、金融、科技等多个赛道。

早在2017年11月,蔚来汽车还未上市的时候,柏基就曾参与了其D轮10亿美元融资;

2018年,柏基分别投资了蚂蚁集团和满帮集团前身运满满,后者于今年6月在纽交所挂牌上市;

今年1月,柏基又参与领投了汽车智能芯片公司地平线C2轮4亿美元融资。
而在二级市场,柏基则重仓了贵州茅台、宁德时代、招商银行和中国平安。

除了实际“用钱投票”外,柏基也曾不止一次在公开场合表达对A股市场的看好。

柏基投资合伙人兼高级投资经理MarkUrquhart,曾在一场直播中曾表示,随着本地投资者和外国投资者对A股市场的兴趣越来越浓。在他看来,电子商务、金融服务、医疗保健等在中国具有巨大的发展潜力,下一个阿里巴巴或腾讯很可能出现在A股市场。

值得一提的是,去年9月,柏基上海办公室开业,并宣布发行了一只私募基金——“柏基致远私募证券投资基金一期”。随着第一只人民币基金的落地,柏基也将继续加大投资中国企业的步伐。

2021-09-01
柏基最大的特色是无限合伙人制。由47位合伙人全资拥有,这些合伙人在退休之前,需要以原价把持有的公司股份卖给下一代的合伙人。截至2021年3月31日,柏基全球规模折合人民币2.9万亿元。是阿里、腾讯的早期投资者,也是拼多多、美团的重要股东。

柏基投资十年收益跑赢巴菲特

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